正轩投资夏佐全:一笔投资回报超2万倍 从天使投资人到VC的传奇之路

2017年12月18日 15:43
来源: 投资界
编辑:东方财富网

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  夏佐全的投资生涯始于二十多年前。

  当年王传福创立比亚迪时,第一笔投资来自于两位投资人,一位是他表哥吕向阳,另一位则是夏佐全。资料显示,1995年夏佐全出资几十万元,与王传福、吕向阳共同创办了比亚迪公司。

  “准确地说,我是比亚迪最早的投资人,不过一开始并不参与公司的运营。”夏佐全说,直到2001年才正式进入比亚迪。

  2003年,夏佐全成立了深圳市正轩投资有限公司(简称“正轩投资”),2010年开始涉足股权投资,如今旗下管理的资产超过100亿人民币,先后在机器人、智能制造、航空航天、芯片设计、生物基因等领域投资企业40余家,其中5家公司已成功上市。

  经典一役:回报超2万倍

  即便放在世界范围来看,夏佐全当年投资比亚迪依旧是一笔经典的投资案例。

  1994年11月,夏佐全第一次见到王传福。彼时,不到30岁的王传福刚刚开始创业,不过因为资金匮乏而陷入困境。

  夏佐全对王传福的第一印象尤为深刻,“我见过很多创业者,但从来没有见过像王总这样的人,他身上的那种激情、抱负、坚定、自信深深地感染了我。”投资出身的夏佐全并不懂电池,但第一次见面两人就聊了“几乎三天两夜,每天凌晨四点睡觉。”随后夏佐全敲定了这笔投资——1995年4年,夏佐全出资几十万元,成为比亚迪三大创始人之一。

  一开始,夏佐全并不参与比亚迪的运营。直到2001年,比亚迪业务高速增长,王传福邀请夏佐全共同参与公司运营,夏佐全才加入比亚迪担任执行董事、副总裁,执掌整个比亚迪集团的运营工作。

  “其实当初我的想法是先协助王总做几年,然后回归老本行做投资。”夏佐全说,“但现在看自己在比亚迪工作的那段经历,给自己做投资带来了非常大的帮助。我以前从事的是金融行业,对国家政策和产业方向等宏观层面很敏感也很了解。而在比亚迪的工作经历让我对公司运营的微观层面有非常深刻的理解,比如公司战略、治理结构、团队激励、风险管控、产品规划、营销管理等等方面。对于一个投资标的,我可以从宏观和微观两个层面进行全面的分析,因此把握会更高一些。”

  2008年,比亚迪步入正轨后,夏佐全认为历史使命已经完成了,于是渐渐放手不再参与公司的具体运营。

  如今,比亚迪已从一家20多人的生产电池的小工厂发展成横跨IT、汽车、新能源、轨道交通四大产业,拥有22万人,营业收入1100亿,市值达2000亿人民币的全球化的高科技企业。

  作为背后投资人,夏佐全回报丰厚。最新公布的胡润富豪榜显示,夏佐全凭借着持有的比亚迪股票身家达到80亿人民币,换言之,当年这笔几十万元的投资回报超2万倍。

  从比亚迪到正轩投资

  正轩投资成立于2003年,不过最初几年并没有怎么运作。直到2010年,夏佐全辞去比亚迪集团副总裁职务仅仅担任董事后,才开始专职从事股权投资。所以,2010年也成了正轩投资真正意义上的“元年”。

  “投资需要摸索方法和积累经验,因此最初都是拿自己的钱做投资,不敢拿社会上的资本,我个人把自己的名声看得很重,自己的钱亏就亏了,别人的钱亏了就不好。直到去年,我们累计投资的企业超过40家,积累了很多投资经验和方法,也取得不错的业绩,才开始募集社会资本。”

  陪伴了比亚迪一路走来,夏佐全对于一家企业如何成长的感受比一般投资人更深,他认为对早期创业者和早期创业项目提供帮助更有价值,于是把正轩的投资对象定为早期或初创期的高科技和创新型企业。“当然,过去的创业经历让我深刻了解了一个企业成长所要遇到的种种困难,这种丰富的经验使得我们投资早期企业更有把握。”夏佐全说。

  在投资领域上,正轩投资专注于智能制造、机器人、航空航天、TMT、新能源、生物医药等高科技领域。夏佐全根据欧美国家的实践判断,一个国家处于转型时科技创新是最有前途的路径,如今中国正在经历经济转型、结构调整的大变革,“我们要尽自己的微薄之力,致力于高科技和创新型领域的投资”。

  值得一提的是,正轩投资鲜有涉足互联网投资。“互联网现在很少有新的技术出现,我们投资的方向主要为技术领域。而且我们这些合伙人过去都是实业出身,对互联网并不熟,对互联网的发展规律也未必看得那么透,所以保持一个谨慎的态度。”夏佐全解释。

  2016年,夏佐全开始试水基金运作的投资方式,作为主要出资人和基金管理人参与成立正轩基金。首期正轩基金(深圳正轩前海成长科技投资基金(有限合伙))是一只规模为4.5亿元、存续期10年的早期投资基金。在LP份额上,夏佐全个人出资过半,GP团队的其他成员亦有较大的出资比例。

  在夏佐全看来,用自有资金投资可以凭直觉、勇气和独立决策投出好项目;以基金的方式做投资可以规范投资流程,集合多人的智慧,进行科学决策,两者相互补充。

  3亿40余家企业七年投资版图

  过去7年,正轩投资版图渐渐露出雏形:累计投资3亿元人民币,投资企业达40余家。其中,最为大家熟知的是当下炙手可热的机器人独角兽企业优必选。值得一提的是,正轩投资是优必选的天使投资人,在其最困难时投资入股。

  夏佐全回忆,当年,优必选在研发机器人的过程中出现了无数的技术瓶颈和难关,但最可怕的还是近乎无尽的资金投入。据媒体报道,在最初的2000万元资金消耗完后,优必选CEO周剑面临的压力越来越大,最后,周剑将香港、上海工厂的股份变卖,还将深圳购置的两套各上千万豪宅及保时捷、宝马卖掉来筹措资金。

  转机是在遇到夏佐全之后。当时他担任另一家机构的投委会主席,开投委会时,投资经理把优必选机器人拿到会上演示,结束后所有的委员都没法判断项目的前景。相反夏佐全特别兴奋,觉得这个项目很有想象空间。

  2013年,正轩投资和另一家投资机构以3600万元的估值向优必选投资800万元。实际上,当时夏佐全也并没有想得很清楚,不过他坚信一个基本的判断:过去机器人一直应用于工业,而优必选机器人是最有可能进入大众日常生活的,这个应用场景前景无限。

  半年后,优必选再度遇到资金紧张,夏佐全个人借款600万元帮公司渡过难关。

  2014年的年底,一家知名投资机构找到了周剑,提出要投资,不过很多投资条款相对而言略为“霸道”。周剑犹豫了,找到了夏佐全请教。夏佐全的答复很干脆:你按照有利于公司长远发展的方式去做,没钱的话我可以借给你。后来,夏佐全以个人征信的方式为优必选提供1000万元资金用于企业运营。

  “优必选的发展前景我当时已经非常看好,我原本可以进行股权投资,占更多的股份,成为优必选的第一大机构股东。但我还是决定借钱给他,不要股份。”在夏佐全看来,投资是一项有情怀的事业,赚钱不是唯一目的,“我们的愿望是创造一些优秀的企业,而不仅仅是找到一个企业去获利”。

  抱着这样的理念,正轩投资短短几年投出了一系列明星项目:安诺优达,目前已发展成为中国基因组行业前三强,估值超40亿人民币;联合利丰,正轩投资单笔投资最大的项目,目前已进入中国供应链企业的第一梯队,估值超40亿人民币;零壹空间,正轩投资布局航天领域的首个项目。。。。所投企业总价值达到1000亿元。

  另类投资风格:给创始人“白送”股份

  以前夏佐全拿着自己的钱做投资,可以完全根据自己的理念和价值观行事,他“任性”地首创了一些业内的做法,形成了正轩投资鲜明的投资风格。

  比如说,夏佐全从来不做任何的对赌。“大部分创业者,本身就缺钱,如果失败了拿什么跟我赌,所以这个是违反基本常识的。”夏佐全感慨,在赌的过程中人的心理是有变化的,关系会发生变化,特别是早期,除了资本结构,还有情感。“你赌了以后,最后强行把创始人的股份弄走,但你还要靠他做事,今后这个关系怎么相处呢?”

  不但不做对赌,夏佐全还经常“白送”创始人股份。“以前拿的是自己的钱无所谓,现在开始运作基金了,每次我要跟LP讲清楚,我要有奖励创业者的权利。”曾经有一位创业者,第一年销售额就达到了2700万元,超出了夏佐全的预期,最后夏佐全给创始人奖励了部分股份,这些股份目前价值近8000万。

  “投资即是投人”,夏佐全说,有时候要去判断一个人,常常要问他自己拿出了多少身家投进去,“如果连创始人都不投钱,这样项目我们一般不投,这个是基本的逻辑。”

  还有一种创始人是夏佐全坚决不投的。“现在一个好的项目往往很多人在争,我们有一条底线,就是当这个创始人鼓吹项目有好多人要抢着投,然后跟我们叫价,遇到这种创始人我们不会投。”

  那么正轩投资投什么?夏佐全透露,正轩投资有一个很重要的投资逻辑,进口替代,“一些目前国外垄断的核心技术或产品,未来极大可能会被国产代替,这些便是我们的投资机会”。比如芯片行业,目前欧美仍然占据芯片设计核心环节的垄断地位,但在上下游装备、封测等环节,已明显出现了产业布局向中国转移的特点;在芯片设计等核心环节上,也开始出现向中国转移的趋势,这一转移趋势中蕴含着巨大的投资机会。

  此外,正轩投资也看好供应链产业的前景。2017年11月16日,正轩投资和深圳市福田区供应链科技金融协会、赛富基金三方共同发起筹备成立一个1300亿的供应链产业基金。

  不作秀,多干事

  阅人无数,如今夏佐全只要把创业者的PPT看一遍,基本上就知道是不是靠谱了。“那种真正做事的人和那种想圈钱的人,他们的心情是不一样的,这在PPT中能体会得出来。”

  这些年,目睹了创投圈浮躁一面,夏佐全愈发觉得投资应该要由专业的人来做专业的事。他直言,大家听到无数个做投资赚钱的故事,现在人人都想来做投资。另外,他觉得一些投资人把自己拔得太高了,“其实企业家才是主角,真正创造价值的是企业家,他们的地位应该高于我们。”夏佐全认为,投资是一场默默无闻的修行,不作秀,不出风头。

  目前正轩投资一共有6位合伙人,都是产业背景出身,其中有三位是夏佐全原来比亚迪的同事。夏佐全说,做产业的人出来做投资,不浮躁,有耐心,更看重被投企业的长远发展。同时在实体行业有大量的资源和被投企业对接,甚至可以帮企业找人。他认为,过去二十年,他和他的合伙人在运营公司和创业的过程中积累了大量经验,如果分享给年轻创业者将产生巨大的价值。

  放眼美国的风投圈,主要的合伙人大概2/3都是产业背景,而国内的投资人大多出身金融。对于其中的区别,夏佐全感触很深,“因为我是做金融出来的,过去中国资本市场最惊心动魄的全部经历过,自从做了产业才真正觉得踏实。”

  在夏佐全看来,金融不能只是浮在空中,这个世界是怎么样的,你做产业以后才懂。金融必须服务于实业才能让国家强大,他希望未来有更多产业背景的人加入创投圈,把自己的经验、资源、资本嫁接到实业,让VC行业更理性,也更有社会责任感。

(责任编辑:DF207)

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